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六禾投资夏晓辉:资本市场格局变化将给指数带来机会

  2月7日,由朝阳永续、华宝信托共同主办的2014年度(第九届)中国私募基金风云榜颁典礼在上海欢乐谷亚瑟宫落幕。来自全国上百家私募基金公司的创始人、高管和基金经理,以及银行、券商、基金等主流金融机构的近600位精英人士欢聚一堂。在圆桌论坛环节,六禾投资董事长夏晓辉先生向大家分享了2015年的投资机会与风险。

  (图为:六禾投资夏晓辉发言)

  对于2015年国内股市的机会,夏晓辉主要持以下两点意见:

  第一,2015年指数上依然有机会,虽然大机会可能没有,但是指数正的收益率实现没有问题。虽然最近市场有些混乱,我们指数上有机会。

  第二,从投资方向上,α机会比β大一些。

  夏晓辉对股市的乐观,主要是因为他认为整个资本市场格局的变化。夏晓辉认为整个市场在大金融市场被边缘化了,但现在整个经济形态从房地产主导的经济形态往去房地产化这个形态转变,本质上要求金融体系必须跟着变,我们传统以商业银行主导的金融体系很难支持未来这种经济形态变化。但资本市场天生的有这种优势,可以把很多小微、创新的这些能力、企业家的能力挖掘出来。这是一个非常重要的转变,而且这种变化常快的。而且在这个过程中,我们的资金收益率必须下来,这也导致了经济在变差,但股市却有可能走好。因为资金收益率在逐步走低的过程中,对权益类资产的提升是显而易见的,所以夏晓辉觉得蓝筹股机会还常大的,甚至会成为未来几年金融体系变化中间的中流砥柱。

  夏晓辉认为,我们不应当去想象经济差对EPS会很大影响,在一个正常增长状态下,随着资金收益率下降,股票市场核心资产的价格肯定是稳步趋升。如果我们能够看经济见底就是大牛市,见不到经济见底我觉得也会维持一个正向的β。

  夏晓辉认为市场会维持两条线增长线:

  第一条线就是在整个资金收益率往下走的过程中间我们去配置低估值的、分红收益率高的,甚至我们也可以叫做有α的蓝筹股。这种股票还常多的。我们最近梳理一下过去两年分红收益率,就是两年已经实现的,平均分红收益率4%以上的上市公司以现在价格算还非常多,这一类资产整个量有将近1万亿,这类资产在整个现在我们的这么高的资金收益率一直往下走的过程中未来几年一直会常好的配置对象。

  第二条线则是,中间包括我们经济形态转型、转型类的股票常多的。夏晓辉也特别同意其它来宾所讲的互联网。因为他觉得现状是中国企业的全球竞争力在这些年相对来讲我们肯定是下降的,这种下降其实从外贸、经常性外贸损益中间可以看到。但夏晓辉觉得中国企业非常有机会重新把我们的全球竞争力提上来,这个机会就是互联网。

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